汽势Auto-First|刘天鸣

在价格战的影响下，宁德时代为了守住1.26亿元的日盈利，下足了功夫。

据宁德时代7月26日晚间发布的半年报显示，今年上半年实现营业收入1667.7亿元，同比下降11.88%，净利润达到228.7亿元，同比增长10.37%，相当于每日净赚1.26亿元，扣非净利润达到200.54亿元，同比增长14.25%。

伴随着动力电池价格不断走低，促使宁德营收表现告别过往高速增长态势，转而进入下滑通道。从去年第四季度开始，宁德时代连续三个季度出现营业收入同比下降，降幅均在10%以上。

反观动力电池电芯价格走势，降幅更为显著。从2022年年底到2024年6月份，三元动力电池电芯价格由1.15元/Wh下降到0.47元/Wh，方形三元动力电池电芯的价格由1.1元/Wh下降到0.4元/Wh，方形铁锂动力电池电芯的价格由1元/Wh下降到0.32元/Wh。

动力电池电芯的价格下降，远超过出货量高速增长带来的营收增长。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年上半年，宁德时代动力电池累计装车量达93.31 GWh，依旧稳居榜首，市场份额达46.38%，市占率同比增长2.97个百分点。其中，国内三元动力电池份额 68.0%、同比提升 6.4 个百分点，磷酸铁锂动力电池份额 37.2%、同比提升 2.1 个百分点。

好在碳酸锂等资源及原材料价格下降，使得宁德时代在动力电池电芯下降的大环境下，保持单位Wh的盈利能力。

财报显示，宁德时代上半年营业成本为1225.18亿元，较去年同期下降17.39%。具体到动力电池系统，宁德时代上半年营业成本降幅更为显著，较去年同期减少25.84%，营业成本降至823.49亿元。

原材料价格下降带动了营业成本的收窄，提升了毛利率表现。今年二季度，宁德时代毛利率为26.64%，创下过去11个季度新高。上半年宁德时代毛利率达到26.53%，同比增长4.9个百分点，净利率为14.92%，增长了3.57个百分点，刷新2018年以来上半年净利率新高。

事实上，宁德时代不仅仅被动降本，还在运营、研发等层面主动降本。今年上半年，管理费用为43.91亿元，同比下降2.68%，研发投入85.92亿元，同比下降12.77%。

与此同时，宁德时代还在制造端降本增效，其在半年报中指出，利用大数据、云计算、数字孪生、3D打印、边缘计算等技术优化生产工艺、提升产品质量、提高生产效率，推出超级拉线并推广至各生产基地，生产效率大幅提升，显著降低投资强度及生产成本。

在产品端，宁德时代大幅提升神行电池和麒麟电池出货量，通过规模效应进一步降低成本。宁德时代在业绩说明会上表示，神行电池和麒麟电池今年开始大规模放量，全年来看，神行和麒麟电池在公司动力电池出货中占比三到四成，未来上述两款电池的出货比重会持续提升。

面对汽车产业转型进程以及越来越卷的汽车市场，宁德时代重新审视国内动力电池需求，调整产能布局。宁德时代发布半年报的同一天，其计划对广东瑞庆时代锂电池项目一期投产延期到2026年年底。延期原因是根据行业发展、市场情况、客户需求及产品技术路线等因素，对部分产品进行优化升级，相应调整相关产线设备。

步入减速通道的宁德时代，在找寻新的增长极，其一是储能市场，其二是海外市场，其三是全新应用领域。

今年上半年，宁德时代储能业务增速显著，营收达到288.25亿元，同比增长3%，毛利率较去年同期增长7.55个百分点至28.87%，毛利率表现远高于动力电池系统、电池材料及回收和电池矿产资源。同时，宁德时代今年发布的天恒储能系统，将进一步提升宁德时代储能业务对业绩的贡献。

海外市场上，宁德时代上半年实现营收 505.29亿元，占总营收的30.30%，毛利率达到29.65%，远高于国内市场。目前，宁德时代在德国、匈牙利、印尼、泰国、美国建有6个海外工厂，其中，德国工厂还在产能爬坡过程中，全年目标是能够实现盈亏平衡，匈牙利工厂处于投产前收尾工作，预计盈利能力会更好。

宁德时代副总经理、董事会秘书蒋理在电话会上披露，欧洲市场在今明两年会有一些挑战，到2026年，随着欧洲本地车企转型加速加之有竞争力车型的推出，相信当地的需求也会相应地起来。

针对北美地区LRS合作模式，宁德时代表示，LRS是一种与合作伙伴共赢分享的模式，公司无需投入生产基地建设所需的资本性支出，相对风险较小。除了与福特之间的合作，宁德时代或许还将在储能领域，与合作伙伴展开LRS模式。

储能市场与海外市场外，宁德时代还在寻找全新增长曲线，其在电话会议上表示，随着未来全面电动化的推进，工程机械、船舶、飞机、中重卡、物流车、两轮车拥有较广阔的市场空间，其中不少具有百GWh级别的市场规模潜力等领域。

由于不同领域的落地场景和产品要求有差异，市场增长的节奏也不一样，在探索全新增长领域中，宁德时代布局全面且谨慎。宁德时代解释道，以电动船舶为例，观光船、公务船等已经逐步在实现电动化。但货运船舶的产品匹配、基础设施建设等方面仍需一定时间。对于电动飞机，其对产品性能、安全性、能量密度等要求非常高，因此电动化所需时间相对较长。这些新市场宁德时代都已有布局，并取得一定的先发优势，相信在未来会有良好的市场表现。

透过宁德时代的业绩走势，能够看到动力电池行业彻底告别高速增长的“黄金时代”，正逐步走向营收下滑利润微增的新局面。随着新能源汽车“整车为王”的发展趋势愈加显著，动力电池企业在稳定固有业务的同时，更需要寻找全新的增长点。